陳峰美是國(guó)家最高金融管理部門的成員，對(duì)股市的看法會(huì)直接影響到后續(xù)政策的發(fā)布，她能問(wèn)出這個(gè)問(wèn)題，意味著上層已經(jīng)發(fā)現(xiàn)股市杠桿化的危險(xiǎn)程度，或許很快就會(huì)出手。
這個(gè)時(shí)間點(diǎn)比前世要更早一些，若是現(xiàn)在就開始擠水分，或許股市的崩塌不至于那么夸張，但也意味著李睿很多已經(jīng)準(zhǔn)備就緒但沒(méi)有發(fā)動(dòng)的手段用不上了！
到底該說(shuō)實(shí)話，還是再拖一拖時(shí)間撈一筆？
李睿猶豫了大概一秒鐘，決定還是說(shuō)實(shí)話。
“我覺(jué)得很嚴(yán)重?！崩铑５?，“如果可能話，國(guó)家應(yīng)該出手壓縮一下杠桿了?！?
陳峰美道：“今天協(xié)會(huì)開了個(gè)會(huì)，會(huì)上聽到一些數(shù)據(jù)。目前兩融數(shù)據(jù)處于高點(diǎn)，但還在可控范圍之內(nèi)，融資一家獨(dú)大，余額占市值的比例在3%以上，而成熟市場(chǎng)一般只有1.5%，我們一致認(rèn)為兩融業(yè)務(wù)觸及了高泡沫區(qū)域，所以大家討論了一下要不要加以控制?！?
李睿暗叫僥幸，幸好說(shuō)了實(shí)話。
“不過(guò)我們討論之后認(rèn)為，暫時(shí)可以通過(guò)證券公司的自我調(diào)節(jié)來(lái)壓縮一下杠桿，擠一些泡沫出去，至于進(jìn)一步收緊監(jiān)管指標(biāo)或者采取強(qiáng)制性措施沒(méi)有太大的必要。我們要做的是控制一下溫度，而不是一下子把火澆滅?！标惙迕绤s又話鋒一轉(zhuǎn)道。
李睿皺眉，他本以為上層看清了，沒(méi)想到也只是模模糊糊的有所預(yù)警，并不是真的看到問(wèn)題。
遲疑了一下，李睿道：“目前股市波浪洶涌，水面下到底有多少杠桿，恐怕誰(shuí)也說(shuō)不清楚，但我總覺(jué)得比大家想象的要更高。咱們的證券行業(yè)沒(méi)有這方面的經(jīng)驗(yàn)，也缺乏把控手段，我覺(jué)得還是應(yīng)該未雨綢繆，早做打算和預(yù)案，免得出現(xiàn)什么意外情況之后，措手不及！”
陳峰美沉吟道：“融資余額大概是1.6萬(wàn)億，傘形信托的規(guī)模大概在4000億到5000億之間，股票收益互換規(guī)模在4000億左右，還有大概6000億到8000億的股票質(zhì)押式回購(gòu)?，F(xiàn)有的兩融業(yè)務(wù)監(jiān)管要求下，理論上能夠支撐的兩融業(yè)務(wù)規(guī)模大概是4萬(wàn)億，遠(yuǎn)高于目前實(shí)際的融資業(yè)務(wù)余額。所以我們研判的結(jié)果是，杠桿有，泡沫也有，但都在可控范圍之內(nèi)，長(zhǎng)期看有風(fēng)險(xiǎn)，短期來(lái)看風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)并不算高?！?
李睿欲言又止。
他是過(guò)來(lái)人，他自然知道陳峰美的這個(gè)數(shù)據(jù)有誤。
但他怎么提醒呢？他要怎么說(shuō)自己的數(shù)據(jù)來(lái)源呢，總不能說(shuō)是從幾個(gè)月或者幾年后的財(cái)經(jīng)報(bào)告中看到的吧？
陳峰美的語(yǔ)氣變得輕快起來(lái)：“今年上市券商還有1500多億的再融資，證券業(yè)凈資本是一直在增長(zhǎng)的，融資融券的規(guī)模上限也相應(yīng)提高了，操作的空間也就更大了。不過(guò)你說(shuō)的也很有道理，做金融小心一點(diǎn)也好，我找人做幾個(gè)應(yīng)急預(yù)案……不怕一萬(wàn)，只怕萬(wàn)一??！”
李睿也不知道該怎么提醒，只能道：“是啊，咱們國(guó)家的融資融券業(yè)從誕生到現(xiàn)在，都沒(méi)碰到過(guò)什么大的風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)這也不是什么好事。誰(shuí)也不知道以后會(huì)發(fā)生什么，做個(gè)預(yù)案，萬(wàn)一發(fā)生急跌，也能減少踩踏不是？”
說(shuō)完這話，李睿忽然心有所感。
前世跨年夜發(fā)生在海州外灘的那場(chǎng)踩踏悲劇，是否是對(duì)2015年中股市踩踏的一場(chǎng)預(yù)兆呢？
今生，外灘悲劇被李睿阻止了。
那么股市的悲劇呢？
憑李睿的力量，能阻止嗎？
李睿只是想了想就苦笑起來(lái)，能在洶洶大勢(shì)之中獨(dú)善其身都算了不起了，想去阻擋，那豈不是成螳螂了？
前世的軌跡，終究還是沒(méi)有修改，李睿掛了電話之后仔細(xì)回想陳峰美的話，確定問(wèn)題出在什么地方了。
上層對(duì)于融資規(guī)模有個(gè)巨大的誤判，他們認(rèn)為目前兩融的總體規(guī)模還在可控范圍之內(nèi)，這是個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤。
兩融的數(shù)據(jù)大概在3萬(wàn)億左右，如果只是這個(gè)規(guī)模，市場(chǎng)的確可以承受。
但在兩融以外，還有大概3萬(wàn)億的場(chǎng)外配資，而且股權(quán)質(zhì)押情況也會(huì)越來(lái)越多，最終會(huì)達(dá)到1萬(wàn)億。
這也就意味著，總的融資規(guī)模其實(shí)是7萬(wàn)億才對(duì)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出4萬(wàn)億的承受范圍！
為何會(huì)出現(xiàn)這種情況？
那就只能怪混業(yè)金融改革和金融互聯(lián)網(wǎng)化的碰撞了。
市場(chǎng)上如今有多款資產(chǎn)管理軟件，都可以充當(dāng)杠桿化的角色，用戶只要在平臺(tái)上發(fā)起一個(gè)傘形信托計(jì)劃，軟件就會(huì)很方便的分成若干個(gè)子賬戶，這些賬戶的設(shè)立，交割和清算均為單獨(dú)運(yùn)行，一個(gè)傘形信托計(jì)劃加上一個(gè)資產(chǎn)管理系統(tǒng)，儼然就相當(dāng)于一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)券商！
傘形信托和場(chǎng)外配資公司借著牛市的風(fēng)潮，向想要擴(kuò)大收益的用戶進(jìn)行配資。
一般而言，信托從銀行出來(lái)的優(yōu)先級(jí)資金利息是6%-8%，場(chǎng)外配資公司再以12%-18%的利息分配給用戶進(jìn)行操作。
信托公司發(fā)行的傘形信托普遍只有兩到三倍的杠桿，最低認(rèn)購(gòu)需要100萬(wàn)元，但場(chǎng)外配資公司再在信托計(jì)劃下通過(guò)軟件分拆成眾多子賬戶，不設(shè)最低門檻限制，實(shí)際上給了用戶五倍杠桿的操作空間！
假如一個(gè)用戶有100萬(wàn)本金，他就可以通過(guò)資產(chǎn)管理軟件從場(chǎng)外配資公司那里獲得500萬(wàn)元的資金，只要這些錢買中一個(gè)漲停板，一天就可以盈利50萬(wàn)元！
試問(wèn)，在閉著眼睛買股票都能賺錢的行情中，誰(shuí)能抵擋這種大發(fā)橫財(cái)?shù)恼T惑？
杠桿的泛濫，上層的誤判，監(jiān)管的缺失，股民的貪婪，眾多的錯(cuò)誤堆積在一起，雪崩和踩踏的到來(lái)只是時(shí)間問(wèn)題。
更可怕的是，當(dāng)杠桿已經(jīng)濫用到如此程度，就如同把巨石已經(jīng)滾到懸崖邊上，任何風(fēng)吹草動(dòng)的監(jiān)管，都有可能變成推動(dòng)巨石落下的那一點(diǎn)點(diǎn)力量。
場(chǎng)外配資和傘形信托的止損點(diǎn)極高，小小的波動(dòng)都有可能擊穿，一旦市場(chǎng)上漲的態(tài)勢(shì)無(wú)法維持，高杠桿就會(huì)成為壓垮股市的最后一根稻草，進(jìn)而引發(fā)恐怖的連環(huán)拋售！
李睿思來(lái)想去，終于意識(shí)到，很多事情不是他能阻止的，也是不可避免的，只能希望大家能夠在這場(chǎng)可怕的災(zāi)難當(dāng)中吸取一點(diǎn)教訓(xùn)吧。
可惜的是，人類雖然不會(huì)踏入同一條河流，卻往往會(huì)踏入同一個(gè)陷阱，樂(lè)此不疲，前赴后繼，沒(méi)有教訓(xùn)…… 。